本文摘要：2011年5月沪深300指数暴跌5.99%，医药生物指数暴跌6.38%，医药股毫米波防御能力(医药股已经倒计时6个月趋势减弱)。医药股在市场上没有受到期待的4月份的防御，5月市场破裂，医药股不会再次抵抗。检查原因：由于医药股年报和季报业绩超过预期，评价值一直名列前茅，但下半年降价也迅速增加医药股收益来掩盖不确定性，短期评价值高，未来业绩尚未得到确认。医药股的预见是不防御的悲剧。 今后6~7月发展，指出现在医药株整体的情况催化剂不足，意味着著低点还没有到来。

2011年5月沪深300指数暴跌5.99%，医药生物指数暴跌6.38%，医药股毫米波防御能力(医药股已经倒计时6个月趋势减弱)。医药股在市场上没有受到期待的4月份的防御，5月市场破裂，医药股不会再次抵抗。检查原因：由于医药股年报和季报业绩超过预期，评价值一直名列前茅，但下半年降价也迅速增加医药股收益来掩盖不确定性，短期评价值高，未来业绩尚未得到确认。医药股的预见是不防御的悲剧。

今后6~7月发展，指出现在医药株整体的情况催化剂不足，意味着著低点还没有到来。但是，我们没有以前那么乐观了。

因为我们判别医药股已经离底不远，暴跌幅度仅次于10%以内，所以少数股已经转移到了价值投资区间。6月应该关注中报的业绩，寻找误杀的目标，6月应该重点介绍汤臣倍健和科伦坡制药业。

汤臣倍健：饰演膳食营养补充王者的故事国内膳食营养补充剂的认知度已经非常普及，传统的渠道销售符合消费者的销售习惯。到2015年，传统渠道销售占有率将从现在的15%提高到33%，预计2020年将达到56%，非邮购领导人汤臣倍健是受益最多的公司。公司品牌和渠道战略非常积极：战略上签字姚明，部署慢终端扩张、连锁营养中心，制作原料提供给基地。

公司在传统渠道竞争中先发优势显著，已经有贞王者的相互作用。年长机智热情的管理团队。公司管理和经营决定：虽然是小公司，但有大企业的范围。

2015年，公司传统渠道市场占有率从现在的14%提高到28%，预计整体市场占有率与10%相似。再看多年，汤臣倍健有可能打破(中国)，成为国内饮食营养补充剂的第一品牌。

我们预计公司2011-13年的年收入分别为5.59、8.65、12.64亿元，3年CAGR55%。2011-13年的eps分别为1.45、2.27、3.36元，为未来3年的CAGR59%。用公司2011年业绩45-50xPE进行评价，给公司6个月的目标价格65.30-72.50元(目标涨幅42%-58% )，给公司“购买”的评价。

允许使用促进行业配对：允许使用国家颁发的抗生素，是迄今为止特别严格的允许措施。其中很多公司都有一些咨询，但如果执行的话，会对制药企业产生短期小的影响，常年受影响的产品线是小规模的企业。

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